De businesscase van batterijen, e-boilers, laadpleinen en andere duurzame assets wordt beïnvloed door veel factoren is daardoor behoorlijk complex. De energiemarkten zijn continu in beweging, investeringskosten veranderen doorlopend, en tal van andere factoren dragen bij aan onzekerheid. Voor ontwikkelaars van duurzame energie, investeringsfondsen en energie-intensieve bedrijven is het daarom zaak om niet te rekenen met een enkele uitkomst, maar inzicht te krijgen in een breed spectrum aan denkbare toekomstscenario’s
Emmett Green heeft daar een eigen methode voor ontwikkeld, gebouwd op de realiteit van de energiemarkt. Geen geïsoleerde best-case, maar een bandbreedte aan realistische toekomsten. Zo ontstaat er een financieel robuust beeld van de haalbaarheid van een investering, afgestemd op de technische realiteit van de site en op de risicobereidheid van de klant. Alisya Mustika, financieel analist bij Emmett Green, legt uit hoe dat precies werkt in de praktijk.
Ecosysteem van analyses die elkaar versterken
“De kracht van de aanpak van Emmett Green zit niet in één afzonderlijk instrument” zegt Alisya. “Onze grootste toegevoegde waarde is dat alle lagen van de analyse, technisch én financieel, met elkaar integreren. Samen vormen ze een ecosysteem dat een echt robuust beeld geeft van de projecthaalbaarheid. Dit omvat een range aan scenario’s en is specifiek afgestemd op de risicobereidheid van de organisatie”
“Om onderbouwde investeringsbeslissingen te nemen is het cruciaal om inzicht te krijgen in de onzekerheden in een business case en de mogelijke scenario’s. Onze analyses bieden die duidelijkheid.”
Goede financiële modellen beginnen bij goede data, en die data haalt Emmett Green rechtstreeks uit de operationele werkelijkheid van de klant. Het geavanceerde Energy Management System (EMS) van Emmett Green wordt gebruikt om een digital twin van de site van de klant te simuleren: een digitale kopie van het volledige energiesysteem op locatie, inclusief toekomstige assets. Hiermee worden nauwkeurig alle energiestromen gesimuleerd, van opwek en verbruik tot opslag en teruglevering, op basis van historische en operationele data.
Robuuste business case op basis van simulatie
De uitkomsten van de technische simulatie vormen vervolgens de basis voor het financiële model. Daarin worden alle economische factoren toegevoegd die bepalend zijn voor de haalbaarheid van een investering.
“Wat ons financieel model onderscheidt van andere bedrijven of banken, is dat we het zo naadloos integreren met de technische parameters die rechtstreeks uit de EMS-data komen.”
Het model houdt rekening met onder andere:
- Energiesimulaties uit EMS
- Investeringskosten (CAPEX)
- Operationele kosten (OPEX)
- Nettarieven en netkosten
- Belastingen en subsidies
- Financieringsstructuren zoals leningen en eigen vermogen
- Technische parameters zoals degradatie van batterijen
De energiestromen en inkomsten die de digital twin genereert, worden direct als input gebruikt voor het financiële model, dat vervolgens de internal rate of return (IRR) en net present value (NPV) berekent op basis van alle relevante kosten en opbrengsten. Zo wordt een business case meer dan een verzameling aannames: een berekening die geworteld is in de technische en financiële werkelijkheid van de klant.
Waarom één scenario niet genoeg zekerheid biedt
Alisya: “Uiteindelijk draait de analyse om één centrale vraag: wegen de verwachte inkomsten op tegen de totale kosten, zelfs wanneer verschillende toekomstscenario’s en risico’s worden meegenomen?” Voor investeerders in de energietransitie betekent dit dat ze niet langer in het duister tasten. Met een financieel robuuste onderbouwing van Emmett Green krijgen zij inzicht in het risico.
“We rekenen niet met één toekomst, maar met een bandbreedte aan mogelijke scenario’s.”
De business case geeft inzicht in de verwachte toekomst, maar waar de financiële modellen van Emmett Green écht het verschil maken de omgang met onzekerheid. De energiemarkt is continu in beweging, nettarieven veranderen en financieringsvoorwaarden en investeringskosten ook. “Hoe ga je als organisatie met al die onzekerheid om? Die vraag krijgen we heel vaak,” aldus Alisya, “je loopt onnodig risico door maar op één scenario te bouwen.”
Deep Uncertainty analyse: stress-testen van de business case
Hoe werk je doeltreffend meerdere financiële scenario’s uit voor een project? Hiervoor heeft Emmett Green de ‘Deep Uncertainty analyse’ ontwikkeld. Hierbij worden meerdere onzekere inputparameters tegelijk gevarieerd, zoals de investeringskosten, energieprijzen, interest, nettarieven en operationele kosten. Het algoritme combineert deze parameters semi-willekeurig in een groot aantal mogelijke combinaties. Die semi-randomisering is bewust gekozen. “Puur willekeurig variëren zou bepaalde extreme combinaties, edge cases, kunnen missen” zegt Alisya. “Dat mag natuurlijk niet gebeuren, want daardoor mis je mogelijk slechte scenario’s die toevallig niet geselecteerd worden. Onze analyse neemt deze áltijd mee.”
“De deep uncertainty analysis geeft een helder beeld van hoe een project presteert onder al die verschillende onzekerheden. Zo kan een onderbouwde investeringsbeslissing genomen worden.”
Het resultaat is een range van mogelijke rendementen, overzichtelijk weergegeven in box plots en dichtheidsgrafieken. Zo wordt het inzichtelijk bij hoeveel combinaties van ongunstige omstandigheden het project onder druk komt te staan.
Die transparantie is waardevol, juist omdat er zoveel veranderlijke factoren meespelen in de business case. Een kansverdeling van een breed scala aan scenario’s maakt inzichtelijk wat de financiële resultaten van het project kunnen zijn bij realisatie. Alisya: “De Deep Uncertainty analyse maakt die gevoeligheden zichtbaar vóórdat die investeringsbeslissing wordt genomen. Dat is enorm belangrijk voor de realisatie van duurzame projecten.”
Een van de complexere uitdagingen bij het doorrekenen van energieprojecten is het inschatten van toekomstige inkomsten. Een batterijsysteem heeft een levensduur van vijftien jaar. Maar wat zijn de inkomsten in 2034 vergeleken met nu? Energieprijzen zijn onvoorspelbaar, en wie daar één rechte lijn in trekt, mist de werkelijkheid. “Je kunt niet zomaar aannemen dat de markt één kant op beweegt,” vertelt Alisya. “Dat doen veel bedrijven wel, maar het geeft een vertekend beeld van wat een project werkelijk waard is.”
“We hebben honderden scenario’s gedefinieerd voor mogelijke energieprijzen in de toekomst, elk met een eigen kansverdeling. Je kunt de toekomst niet in één lijn vangen.”
Als aanvulling op de Deep Uncertainty werkt Emmett Green daarom ook met forward curves: meerdere scenario’s voor de ontwikkeling van toekomstige energieprijzen, elk met een eigen kansverdeling. Die verzameling van scenario’s vormt samen een probability density, een grafische weergave van de kansenverdeling van mogelijke uitkomsten.
“Een financier kijkt terecht altijd naar conservatieve scenario’s bij hun due diligence, dus zorg dat je dit zelf ook al doorgerekend hebt”
Hierbij kunnen ook de voorspellingen van andere partijen meegenomen worden. Zo ziet de organisatie niet één verwacht rendement, maar een eerlijk beeld van de spreiding: wat is waarschijnlijk, wat is optimistisch en welke worst-case scenario’s zijn er.
Van energiestroom naar investeringsbeslissing
Om onderbouwde investeringsbeslissingen te nemen is het cruciaal om duidelijk inzicht te krijgen in de onzekerheden in een business case en de mogelijke scenario’s.
Spreekt dit verhaal tot de verbeelding of herkent u deze uitdagingen binnen uw eigen organisatie? Neem dan gerust contact met ons op. Emmett Green werkt als onafhankelijk adviseur en gedelegeerd ontwikkelaar. Bij Emmett Green combineren we technische expertise met ervaring in projectontwikkeling en live aansturing van uw assets. We denken graag mee, of u nu aan het begin staat of al concrete stappen zet.
Veelgestelde vragen
Een klassieke businesscase rekent met een vaste set aannames en levert één uitkomst op. Emmett Green werkt met een bandbreedte aan scenario's, gevoed door technische simulaties van de locatie zelf. Op deze manier ontstaat er een eerlijker en robuuster beeld van wat een investering in energie-assets werkelijk waard is onder verschillende marktomstandigheden.
Jazeker. De volledige methodiek van Emmett Green, van technische simulatie tot scenarioanalyse, werkt niet alleen op eigen modellen maar ook op externe businesscases van klanten of derden. Emmett Green kan een bestaande doorrekening toetsen op zwakke aannames, blinde vlekken of vergeten scenario's en treedt daarbij op als onafhankelijke sparringpartner.
Bij een deep uncertainty analysis worden verschillende onzekere parameters tegelijkertijd gevarieerd, waaronder investeringskosten, energieprijzen en rente. Een algoritme voegt deze semi-willekeurig samen in verschillende situaties. Het resultaat is geen enkelvoudige oplossing, maar een heldere reeks mogelijke rendementen, waaronder de meest slechte scenario's en de omstandigheden die hiertoe bijdragen.
Energiemarkten zijn moeilijk te voorspellen, zeker over een periode van vijftien jaar. Emmett Green werkt daarom met forward curves op basis van econometrische modellen: honderden scenario's voor de ontwikkeling van toekomstige energieprijzen, elk met een eigen kansverdeling. Zo ontstaat een realistisch beeld van wat een project kan opleveren, zonder dat er één prijsverwachting als waarheid wordt gepresenteerd. Zo kunnen we de klant een eerlijk en gedegen advies geven over de financiële haalbaarheid van een investering, afgestemd op wat de markt realistisch kan brengen.
De aanpak is relevant voor iedereen die investeert in energie-assets met een langere looptijd: ontwikkelaars van duurzame energie, investeringsfondsen, netbeheerders en energie-intensieve bedrijven. Of het nu gaat om een batterijsysteem, een zonnepark of een combinatie van assets, wie een investeringsbeslissing neemt voor de komende jaren heeft baat bij een analyse die verder kijkt dan het meest optimistische scenario. Want de markt doet dat ook.